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【招商策略】避险资产快速升温,存储器价格保持上行——行业景气观察(0108)

张夏 耿睿坦 招商策略研究 2022-05-12

TMT行业,DRAM存储器价格保持上行趋势;11月北美PCB出货量同比增速持续扩大,订单量同比增速上升;国内软件产业利润总额平稳增长。消费需求方面,自繁自养生猪利润小幅上行,肉鸡苗价格持续以较大幅度下行。上游资源品,钢材价格小幅回升,钢材库存量有所回落;浮法玻璃价格持续下行;除西南地区水泥均价小幅上行外其他地区均与上周持平;原油价格涨幅扩大,本周黄金现货、期货价格涨幅持续扩大,白银价格涨幅有所收窄。公用事业方面,国内天然气出厂价持续下行。




核心观点



⚑【信息技术】DRAM存储器价格保持上行趋势,NAND flash价格涨幅扩大,4GB 1600MHz DRAM价格涨至1.606美元,4GB eTT DRAM价格涨至1.160美元,32GB NAND flash价格涨至2.287美元,64GB NAND flash价格涨至2.420美元。11月北美PCB出货量同比增速持续扩大,订单量同比增速上升。国内软件产业利润总额平稳增长,11月累计同比增长11.0%,增速较上月减少0.9个百分点。


【中游制造】电解镍价格回落,碳酸锂价格持续下行,钴产品全系列价格上行光伏行业综合价格指数持续下行,组件和硅片价格指数小幅下行,电池片和多晶硅价格指数与上周持平。本周光伏产业链中硅料价格小幅上行,多晶硅片、组件价格小幅下行。电池片、单晶硅片价格与上周持平。本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨,中国沿海散货运价综合指数CCBFI回落。波罗的海干散货指数BDI明显下行,原油运输指数BDTI小幅下行。


⚑【消费需求】白酒价格指数高位震荡。自繁自养生猪利润小幅上行,外购仔猪养殖利润跌幅收窄。在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格持续以较大幅度下行。蔬菜价格指数继续下行,棉花期货结算价上涨,玉米期货结算价下降。本周电影票房收入及观影人次有所回升。


【资源品】本周螺纹钢、钢坯价格小幅回升,钢材库存量有所回落,产能利用率持续上涨。动力煤期货结算价小幅回落,焦炭、焦煤期货结算价有所回升,秦皇岛港煤炭库存跌幅扩大,天津港、京唐港炼焦煤库存有所回升。本周6大煤炭发电集团耗煤量跌幅扩大。浮法玻璃价格持续小幅下行,玻璃生产线库存有所回升,玻璃产能利用率小幅回落。除西南地区水泥均价小幅上行外,其他地区水泥均价均与上周持平。原油价格涨幅扩大;醋酸价格小幅下行,二乙二醇价格有所回落,甲醇价格继续上行,二甲苯价格回升。本周工业金属中,镍、锡价格持续小幅下行,铜、铝价格小幅回落。本周黄金现货、期货价格涨幅持续扩大,白银价格涨幅有所收窄。


【金融地产】本周货币市场净回笼,1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行;1周理财产品预期收益率小幅上行A股换手率小幅上行,成交量明显上行,6个月/1年/3年国债到期收益率均小幅下行,5年/10年期国债期限利差收窄,1年期国债信用利差小幅下行。100大中城市土地成交溢价率小幅下降,30大中城市商品房成交面积环比下滑。


【公用事业】我国天然气出厂价本周持续下行,英国天然气期货结算价下行,跌幅扩大。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动



目录




01


本周关注和景气度核心变化


1、行业景气度核心变化总览


02



信息技术产业


1、DRAM价格保持上行趋势,NAND flash价格涨幅扩大

DRAM储存器价格保持上行趋势,NAND flash价格涨幅扩大。寒假、春节销售旺季到来厂商备货意愿加强,叠加5G建设拉动手机市场及服务器对存储器的需求,存储器价格涨幅加大。截至1月6日,4GB 1600MHz DRAM价格周涨2.55%至1.606美元;4GB eTT DRAM价格环比上周上涨2.20%至1.160美元。32GB NANDflash价格上涨1.28%,收于2.287美元;64GB NAND flash价格环比上周上涨1.38%至2.420美元。


2、11月北美PCB出货量同比增速持续扩大


11月北美PCB出货量同比增速持续扩大,订单量同比增速上升11月北美PCB出货量同比增长17.2%,同比增速较上个月扩大11个百分点;PCB订单量同比增长11.1%,增幅较上月扩大8.9个百分点。


3、11月软件产业利润总额平稳增长

国内软件产业利润增速有所放缓。根据工信部数据,11月软件产业利润总额累计同比增长11.0%,增速较上月减少0.9个百分点。



03


中游制造业


1、电解镍价格回落,碳酸锂价格持续下行,钴产品价格上行

本周电解镍价格回落,碳酸锂价格持续下行,钴产品全系列价格上行。在电解液方面,截至1月8日,电解液溶剂DMC价格保持在6000.0元/吨;截至1月7日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.9万元/吨。在正极材料方面,截至1月7日,电解镍现货均价环比上周下跌1.22%至113300.0元/吨;电解锰市场平均价格保持在11350.0元/吨。在锂原材料方面,截至1月7日,电池级碳酸锂现货价为52000.0元/吨,下滑2.62%;氢氧化锂价格维持在54500.0元/吨。在钴产品方面,截至1月7日,钴粉价格收于273.0元/千克,较上周上涨1.11%;氧化钴价格较上周上涨1.79%至171.0元/千克;四氧化三钴价格较上周上涨4.09%至178.0元/千克;电解钴价格为283000.0元/吨,较上周上涨0.35%。


2、光伏行业综合价格指数持续下行,硅料价格小幅上行


本周光伏行业综合价格指数持续下行,组件和硅片价格指数小幅下行,电池片和多晶硅价格指数与上周持平截至13日,光伏行业综合价格指数较上周下滑0.13%,其中组件价格指数较上周下滑0.41%,硅片价格指数较上周下滑0.07%;电池片和多晶硅价格指数均与上周持平。

本周光伏产业链中硅料价格小幅上行,多晶硅片、组件价格小幅下行。电池片、单晶硅片价格与上周持平。在硅料方面,截至1月3日,国产多晶硅料价格、进口多晶硅料价格分别为10.48美元/千克与10.19美元/千克,较上周分别上涨0.28%和0.29%;在硅片方面,截至1月7日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.07元/片,与上周持平;多晶硅片主流厂商出厂均价较上周下跌4.80%至1.53元/片。在电池片方面,截至1月3日,156多晶电池片现货价维持在0.09美元/瓦。截至1月7日,156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面,截至1月2日,晶硅光伏组件价格较上周下跌0.52%至0.19美元/瓦;薄膜光伏组件价格较上周下跌0.42%至0.24美元/瓦。


3、CCFI回落,BDI明显下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨,中国沿海散货运价综合指数CCBFI回落。在国内航运方面,截至1月3日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI上调2.12%至897.53点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周下跌5.97%至1121.76点;本周波罗的海干散货指数BDI明显下行,原油运输指数BDTI小幅下行。在国际航运方面,截至1月7日,波罗的海干散货指数BDI为791.0点,下滑28.29%;截至1月7日,原油运输指数BDTI为1509.0点,较上周下跌4.49%。



04


消费需求景气观察


1、白酒价格指数高位震荡


白酒价格指数高位震荡,持续小幅下行。截至13日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1119.8,环比上周下跌1.17%


2、自繁自养生猪利润小幅上行,外购仔猪养殖利润跌幅收窄


在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪利润持续小幅上行,外购仔猪养殖利润跌幅收窄。截至13日,自繁自养生猪养殖利润为2308.13/头,较上周上涨1.48%;外购仔猪养殖利润为1831.51/头,较上周下行0.82%

在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格持续以较大幅度下行。截至13日,主产区肉鸡苗平均价格保持在1.25/羽,较上周下跌43.18%。鸡肉平均零售价继续小幅下行,截至16日,鸡肉均价为14.12/500克,周环比下行1.33%蔬菜价格指数持续下行,棉花期货结算价小幅上涨,玉米期货结算价下降。17日,中国寿光蔬菜价格指数为146.01,较上周下滑6.03%;截至17日,棉花期货结算价格为69.83美分/磅,较上周上涨0.39%;玉米期货结算价格为384.50美分/蒲式耳,比上周下跌0.97%


3、本周电影票房收入及观影人次有所回升


本周电影票房收入与观影人次有所回升。截至15日,电影票房当周收入为11.6亿元,环比上周上涨27.70%,观影人次为3240万人次,周环比上涨26.12%;当周电影放映场次为267万场。




05


资源品高频跟踪


1、钢材价格小幅回升,库存量有所回落


本周螺纹钢、钢坯价格小幅回升,主要钢材品种、唐山钢坯和国内港口铁矿石库存量有所回落,产能持续上涨。在价格方面,截至17日,螺纹钢价格较上周上涨0.10%3835/吨;钢坯价格上涨0.18%3346/吨。在库存方面,截至12日,港口铁矿石库存量为12512万吨,周环比下跌1.43%;唐山钢坯库存量为17.44万吨,较上周下跌5.27%。主要钢材品种库存量继续上行,截至13日,主钢材库存周涨6.99%826.25万吨。在产能方面,截至13日,全国高炉开工率为66.71%,较上周上行1.38个百分点;唐山高炉开工率较上周上涨2.18%73.19%;唐山钢厂产能利用率收于78.26%,较上周上行2.10%


2、煤炭价格有所回升,发电集团日均耗煤量跌幅扩大

在价格方面,动力煤期货结算价小幅回落,焦炭、焦煤期货结算价有所回升。截至17日,秦皇岛山西混优动力煤价格报550.75/吨,较上周上涨0.76%。京唐港山西主焦煤库提价报1590/吨,较上周上行2.58%。截至17日,动力煤期货结算价格报554.20/吨,周下跌0.36%,焦煤期货结算价格收于1189/吨,较上周上涨3.17%;焦炭期货结算价较上周上行1.29%1883.50/吨。

在库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存跌幅扩大,天津港、京唐港炼焦煤库存有所回升。截至17日,秦皇岛港煤炭库存为491.50万吨,较上周下跌6.29%;截至17日,京唐港炼焦煤库存周涨1.25%324万吨,;天津港焦炭库存周涨2.86%36万吨。

在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量跌幅扩大。截至17日,六大发电集团日均耗煤量较上周下行9.19%70.08万吨;六大发电集团煤炭发电库存报1533.34万吨,较上周下行2.56%;截至17日,煤炭库存可用天数为21.88天。


3、玻璃生产线库存回升,水泥均价与上周基本持平


本周浮法玻璃价格持续小幅下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存均有所回升,玻璃产能利用率小幅回落。在价格方面,截至1月7日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1627.58元/吨,周跌0.03%;在库存方面,截至1月3日,浮法玻璃生产线库存为3896万重量箱,较上周上行1.99%;白玻璃库存环比上周上行1.91%至3584万重量箱;彩玻璃库存报270万重量箱,较上周上涨0.75%。在生产端,截至1月3日,玻璃生产产能利用率为68.42%,较上周下跌0.51%。

水泥价格方面,截至1月3日,全国水泥平均价格报504元/吨,基本与上周持平。除西南地区水泥均价小幅上行外,华北、华东、东北、中南、西北地区水泥均价均与上周持平。截至1月3日,西南地区水泥均价报409.50元/吨,较上周上涨0.06%;华北地区水泥均价报465元/吨,华东地区水泥均价报598.43元/吨,东北地区水泥均价报371.33元/吨,中南地区水泥均价报557.50元/吨,西北地区水泥均价报445.80元/吨,均与上周持平。


4、原油价格涨幅扩大,化工品价格涨跌不一

在原油价格方面,截至17日,Brent原油现货价格较上周上行4.11%68.89美元/桶, WTI原油价格较上周上涨2.48%62.70美元/桶,涨幅扩大;在供给方面,截至13日,美国钻机数量报796部,月环比下跌0.38%;截至1227日,全美商业原油库存量周跌2.60%429896千桶。无机化工品价格中,钛白粉价格与上周持平,醋酸价格小幅下行。截至17日,钛白粉价格收于14950.00/吨,与上周持平;截至15日,醋酸价格为2577.50/吨,较上周下行0.48%有机化工品价格方面,二乙二醇价格有所回落,甲醇价格继续上行,二甲苯价格回升截至17日,甲醇期货结算价格为2279/吨,环比上周上涨2.89%;截至18日,二甲苯价格较上周上行1.79%5700/吨;二乙二醇价格较上周下跌2.75%6100/吨;乙醇价格报5550/吨,与上周持平。


5、工业金属铜、铝价格回落,黄金价格涨幅持续扩大


本周工业金属中,镍、锡价格持续小幅下行,铜、铝价格小幅回落。截至17日,铜价格收于48820/吨,环比上周下行0.99%;锌价格为18970/吨,环比上周上行1.12%;镍价格较上周下行2.08%110700/吨;钴价格较上周上涨1.08%281000/吨;铝价格报14460/吨,较上周下行0.28%;铅价格较上周下行2.29%14950/吨;锡价格较上周下行0.35%140750/吨。库存方面,镍库存涨幅较大,本周上涨10.05%161436吨;锡库存周跌1.46%7105吨;锌、铜库存持续下行,铜库存周跌4.21%140925吨。

本周黄金现货、期货价格涨幅持续扩大,白银价格涨幅有所收窄。在贵金属方面,截至17日,COMEX黄金期货收盘价报1576.10美元/盎司,较上周上涨3.81%COMEX白银期货收盘价周涨2.56%18.44美元/盎司;截至17日,伦敦黄金现货价格为1567.85美元/盎司,周涨3.51%;伦敦白银现货价格收于18.15美元/盎司,较上周上涨1.80%



06


金融与地产行业


1、货币市场本周净回笼,1周理财产品预期收益率小幅上行


本周货币市场净回笼,1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至17日,隔夜SHIBOR较上周上行2bps1/2SHIBOR较上周下行36bps/65bps。在银行间同业拆借利率方面,截至17日,1/7/14天银行间同业拆借利率较上周下行3bps/9bps/35bps。在货币市场方面,截至13日,上周货币市场回笼5500亿元,无货币投放,货币净回笼5500 亿元。在汇率方面,截至17日,美元对人民币中间价小幅下行至6.9690

1周理财产品预期收益率小幅上行。截至1月5日,1周理财产品预期收益率为3.55%,较上周上涨0.08个百分点;1月理财产品预期收益率为3.80%,较上周下跌0.12个百分点;6月理财产品预期收益率为3.96%,较上周下跌0.13个百分点。


2、A股换手率和成交量明显上行,6个月国债利率小幅下行


A股换手率和成交量均明显上行。截至17日,上证A股换手率较上周上行0.07%0.78%;沪深两市总成交额为7218.99亿元人民币。

在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率均小幅下行。截至17日,6个月国债到期收益率为2.26%,较上周下行1bps1年国债到期收益率较上周下行1bps2.35%3年期国债到期收益率较上周下行7bps2.69%5年期债券期限利差较上周下行3bps0.49%10年期债券期限利差较上周下行6bps0.71%1AAA债券信用利差较上周下行14bps0.67%10年期AAA级债券信用利差保持在1.08%


3、土地成交溢价率小幅下行,商品房成交面积下滑 


土地成交溢价率小幅下行,30大中城市商品房成交面积环比下滑。截至1月8日,100大中城市土地成交溢价率下降至9.37%,较上周下降0.6个百分点.。截至1月5日,30大中城市商品房成交面积为342.30万平方米,较上周下跌26.5%。



07


公用事业


1、天然气出厂价持续下行

我国天然气出厂价本周持续下行,英国天然气期货结算价下行,跌幅扩大。截至17日,天然气出厂价报3818/吨,较上周下跌3.59%;英国天然气期货结算价收于30.24便士/色姆,环比上周下行7.64%



-  END  -


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