【招商策略】光伏部分产品价格止跌，券商业绩保持高增长——行业景气观察（0610）
TMT方面，5月集成电路出口金额累计同比增幅扩大，IC设计/制造厂商和存储器厂商营收同比持续增长。中游制造方面，新能源汽车产业链中碳酸二甲酯价格持续下行；光伏产业链中硅料和部分电池片价格上行，硅片价格稳定，组件价格下行。消费需求方面，5月猪肉CPI增速保持回落状态，但仍处高位；生猪均价本周维持涨势。资源品方面，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行；本周6大煤炭发电集团耗煤量有所回升；本周浮法玻璃均价持续回升；国际原油价格涨幅缩小，库存有所回落；化工品价格持续上涨。金融地产方面，A股成交额和换手率均下行；5月证券公司营业收入和净利润同比增速维持高位。
核心观点
⚑【信息技术】DRAM存储器价格持续下行，32 GB NAND flash价格小幅回升。5月集成电路出口金额累计同比增幅扩大，进口金额累计同比维持两位数增长，贸易逆差同比增幅持续收窄。IC设计/制造厂商和存储器厂商营收同比持续增长，镜头、面板和LED厂商营收同比涨跌不一。
⚑【中游制造】新能源汽车产业链中碳酸二甲酯价格持续下行，正极材料价格部分上行，碳酸锂价格下行，钴价整体平稳。本周光伏行业综合价格指数下行，组件和硅片价格指数均下行。光伏产业链中硅料和部分电池片价格上行，硅片价格稳定，组件价格下行。中国出口集装箱运价指数CCFI上行，原油运输指数BDTI下行。
⚑【消费需求】白酒价格指数高位震荡，小幅上行。5月猪肉CPI增速保持回落状态，但仍处高位；生猪均价本周维持涨势，猪肉均价相对平稳；本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续回升。肉鸡苗价格回升；鸡肉平均零售价保持平稳下行。蔬菜价格指数下跌，棉花结算价小幅下行，玉米期货结算价小幅上行。
⚑【资源品】本周螺纹钢价格持续回升，钢坯价格下行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行，产能有所回落。动力煤、焦煤和焦炭期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存和天津港焦炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行；本周6大煤炭发电集团耗煤量有所回升。本周浮法玻璃均价持续回升；玻璃产能利用率持续小幅回落。水泥均价有所回落，其中西北地区水泥均价较上周上行。国际原油价格涨幅缩小，库存有所回落；化工品价格持续上涨。工业金属方面，多数工业金属库存下行，黄金白银价格下行。本周黄金和白银价格下行。
⚑【金融地产】本周隔夜SHIBOR下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均上行。1个月理财产品预期收益率上行。A股成交额和换手率均下行， 6 个月/1 年/3 年国债到期收益率均上行。5月证券公司营业收入和净利润同比增速依然维持高位。土地成交溢价率上行，商品房成交面积回落。
⚑【公用事业】我国天然气出厂价继续下行。
风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动
目录
01
本周关注和核心景气变化
1、行业景气度核心变化总览
02
信息技术产业
1、 DRAM存储器价格持续下行
DRAM存储器价格持续下行，32 GB NAND flash价格小幅回升。截至6月9日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.76%至1.558美元；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌4.96%至1.150美元。32GB NAND flash价格周环比上行0.18%至2.209美元，较上周改善0.72个百分点，64GB NAND flash价格周环比下行1.06%至2.324美元。
2、 5月集成电路出口金额增速扩大
5月集成电路出口金额累计同比增幅扩大，进口金额累计同比维持两位数增长，贸易逆差同比增幅持续收窄。根据海关总署统计数据，5月我国集成电路进口额为266.08亿美元，累计同比增长11.06%；5月我国集成电路出口额为90.14亿美元，累计同比增长18.66%，同比增速扩大11.67个百分点。从贸易逆差上看，4月我国集成电路贸易逆差为175.93亿美元，累计同比增长7.53%，增幅收窄5.61个百分点。
3、 台股IC设计/制造和存储器厂商营收继续改善
近日台股电子公布5月营收情况，IC设计/制造厂商和存储器厂商营收同比持续增长，被动元件厂商奇力新累计营收同比转正；镜头厂商大立光营收持续增长，玉晶光当月营收同比转正，亚洲光学当月营收同比转负；面板、LED厂商中，群创营收大幅改善，营收同比转正，友达营收持续恶化，营收同比跌幅扩大。
03
中游制造业
1、 碳酸二甲酯价格持续下行，钴价整体平稳
本周碳酸二甲酯价格持续下行，正极材料价格部分上行，碳酸锂价格持续下行，钴价整体平稳。在电解液方面，截至6月9日，电解液溶剂DMC价格为5900.00元/吨，较上周下跌10.61%；截至6月9日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.10万元/吨。在正极材料方面，截至6月9日，电解镍现货均价较上周上涨2.37%至105900.00元/吨；截至6月9日，电解锰市场平均价格维持在11450.00元/吨。在锂原材料方面，截至6月9日，电池级碳酸锂现货价格为45700.00元/吨，较上周下跌0.87%；氢氧化锂价格维持在55000.00元/吨。在钴产品方面，截至6月9日，钴粉价格为269元/千克，较上周上涨0.37%；氧化钴价格维持在176.00元/千克；四氧化三钴价格维持在178.00元/千克；电解钴价格维持在259500.00元/吨。
2、 光伏行业综合价格指数下行，部分产品价格上行
本周光伏行业综合价格指数下行，组件和硅片价格指数均下行。截至6月5日，光伏行业综合价格指数较上周下跌0.32%，其中组件价格指数较上周下跌0.69%，电池片价格指数和多晶硅价格指数维持上周水平，硅片价格指数较上周下跌0.69%。
海外光伏市场开始回暖，国内产能仍在释放，产业链供需状况有望改善，产业链价格弱势维稳。本周光伏产业链中硅料和部分电池片价格上行，硅片价格较稳定，组件价格下行。在硅料方面，截至6月5日，国产多晶硅料价格为8.17美元/千克，较上周上涨0.49%；进口多晶硅料价格为8.74美元/千克，较上周上涨0.49%。在硅片方面，截至6月9日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价维持在2.53元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至6月5日，156多晶电池片现货价为0.12美元/瓦，较上周上涨0.87%；截至6月9日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.81元/瓦。在组件方面，截至6月3日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌1.18%；薄膜光伏组件价格为0.21美元/瓦，较上周下跌0.47%。
3、CCFI上行，BDTI下行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至6月5日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行0.23%至841.18点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI下调2.87%至1025.30点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至6月9日，波罗的海干散货指数BDI为714.00点，较上周上行20.61%；原油运输指数BDTI为584.00点，较上周下行7.01%。
04
消费需求景气观察
1、白酒价格指数高位震荡，小幅上行
白酒价格指数高位震荡，小幅上行。截至6月5日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1143.7，周环比上行0.38%。
2、 5月猪肉CPI增速延续回落，生猪价格维持涨势
5月CPI增速延续回落，同比增长2.4%，食品类CPI同比增长10.6%，其中猪肉CPI同比增长81.7%，增速保持回落状态，但仍处高位。在猪肉价格方面，生猪均价本周维持涨势，猪肉均价相对平稳。截至6月5日，生猪平均价格为31.18元/千克，周环比上行6.67%；猪肉平均价格42.08元/千克，较上周下行0.19%。在生猪养殖利润方面，受生猪价格回升的影响，本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润继续回升。截至6月5日，自繁自养生猪养殖利润为1784.32元/头，较上周上涨7.62%；外购仔猪养殖利润为746.47元/头，较上周上涨18.91%。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格回升。截至6月5日，主产区肉鸡苗平均价格为1.65元/羽,环比上周上涨22.22%。鸡肉平均零售价保持平稳下行，截至6月8日，鸡肉均价为12.88元/500克，周环比下行0.77%。
蔬菜价格指数下跌，棉花结算价小幅下行，玉米期货结算价小幅上行。截至6月8日，中国寿光蔬菜价格指数为92.22，较上周下跌3.75%；截至6月9日，棉花期货结算价格为60.02美分/磅，较上周下跌0.58%；玉米期货结算价格为327.5美分/蒲式耳，周环比上涨1 %。
05
资源品高频跟踪
1、 钢材库存持续下行，产能小幅回落
本周螺纹钢价格持续回升，钢坯价格下行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行，产能有所回落。在价格方面，截至6月9日，钢坯价格报3346.00元/吨，较上周下行0.24%；螺纹钢价格报3846.00元/吨，较上周上行0.16%。在库存方面，截至6月4日，港口铁矿石库存量为10755.00.00万吨，周环比下行0.30%；唐山钢坯库存量为24.54万吨，较上周下行14.79%；主要钢材品种库存量下行，截至6月5日，主钢材库存下降3.93%至1488.27万吨。在产能方面，截至6月5日，全国高炉开工率为70.44%，较上周下行0.14%；唐山高炉开工率为84.13%，较上周下行0.79%；唐山钢厂产能利用率收于88.06%，较上周下行0.31%。
2、 煤炭价格上行，日耗煤量回升
在价格方面，动力煤、焦煤和焦炭期货结算价上行。截至6月9日，秦皇岛山西混优动力煤价格报542.40元/吨，较上周下行0.11%；京唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，与上周持平。截至6月9日，动力煤期货结算价格上行2.54%至540.40元/吨，焦煤期货结算价收于1189.00元/吨，较上周上行0.93%；焦炭期货结算价报1943.50元/吨，较上周上行1.25%。
库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和天津港焦炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行。截至6月10日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行1.10%至413.00万吨；截至6月5日，京唐港炼焦煤库存较上周下行6.67%至308.00万吨；天津港焦炭库存报25.00万吨，较上周上行4.17%。
在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量有所回升。截至6月10日，六大发电集团日均耗煤量较上周上行6.55%至61.82万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1527.89万吨，较上周上行5.08%；煤炭库存可用天数为24.72天，较上周下行1.36%。
3、 玻璃均价持续回升，水泥均价有所回落
本周浮法玻璃均价持续回升，浮法玻璃、白玻璃生产线库存下行，彩玻璃生产线库存与上周持平，玻璃产能利用率持续小幅回落。在价格方面，截至6月9日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1430.79元/吨，较上周上行1.34%；在库存方面，截至6月5日，浮法玻璃生产线库存为4995.00万重量箱，较上周下行0.89%；白玻璃库存较上周下行0.33%至4509.00万重量箱；彩玻璃库存报336.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至6月5日，玻璃生产产能利用率为66.10%，较上周小幅下行0.12%。
水泥价格方面，截至6月5日，全国水泥平均价格报449.00元/吨，较上周下行0.44%。华东地区、华北地区、西南地区、中南地区水泥均价较上周下行，东北地区水泥均价与上周持平，西北地区水泥均价较上周上行。截至6月5日，华东地区水泥均价508.00元/吨，较上周下行0.78%；西北地区水泥均价报425.40元/吨，较上周上行0.05%；东北地区水泥均价302.00元/吨，与上周持平；华北地区水泥均价438.40元/吨，较上周下行0.54%；西南地区水泥均价报393.75元/吨，较上周下行0.32%；中南地区水泥均价报507.50元/吨，较上周下行0.13%。
4、 原油库存有所回落，化工品价格持续上涨
原油价格持续回升，原油库存有所回落。截至6月9日，Brent原油现货价格上行5.38%至39.74美元/桶， WTI原油价格上行5.79%至38.94美元/桶。在供给方面，截至6月5日，美国钻机数量报284部，较上周下行5.65%；截至5月29日，全美商业原油库存量周跌0.39%至532345.00千桶。
无机化工品价格中，醋酸和钛白粉价格持续下行，硫酸价格上行。截至6月9日，钛白粉价格收于12700.00元/吨，较上周下行3.79%；截至6月7日，醋酸价格报2339.00元/吨，较上周下行7.37%，硫酸价格报125.00元/吨，较上周上行1.54%。
有机化工品价格方面，甲醇、PTA和纯苯等价格上行，乙醇价格下行。截至6月9日，甲醇期货结算价格为1751.00元/吨，较上周上行2.52%；PTA期货结算价3748.00元/吨，较上周上行1.41%；截至6月10日，纯苯价格报3605.56元/吨，较上周上行2.85%；甲苯价格报3660.30元/吨，较上周上行2.91%；乙醇价格报5860.00元/吨，较上周下行0.51%；苯乙烯价格报5559.09元/吨，较上周上行0.36%。
5、 多数工业金属库存下行，黄金白银价格下行
本周工业金属中，铜、铝和锡等价格上行，锌和铅等价格下行。截至6月10日，铜价格收于46950.00元/吨，较上周上行4.06%；铝价格报13820.00元/吨，较上周上行3.29%；铅价格报14450.00元/吨，较上周下行1.37%；锌价格报17150.00元/吨，环比上周下行0.87%；镍价格较上周上行0.05%至104000.00元/吨；钴价格报259000.00元/吨，与上周持平；锡价格报141000.00元/吨，较上周上行0.71%。库存方面，铜库存较上周下行6.96%至236575.00吨；锡库存周跌0.99%至2495.00吨；铝库存周涨2.36%至1541150.00吨；镍库存周报232110.00吨，较上周下行0.30%；锌库存周涨3.81%至101575.00吨。
本周黄金和白银价格均回落。截至6月9日，COMEX黄金期货收盘价报1719.80美元/盎司，较上周下行0.82%；COMEX 白银期货收盘价下行3.53%至17.74美元/盎司；截至6月9日，伦敦黄金现货价格为1713.50美元/盎司，周跌1.64%；伦敦白银现货价格收于17.63美元/盎司，较上周下跌3.50%。
06
金融与地产行业
1、隔夜SHIBOR利率水平下行
本周隔夜SHIBOR下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均上行。截至6月10日，隔夜SHIBOR较上周下行4bps，1周/2周SHIBOR较上周上行1bps/22bps。在银行间同业拆借利率方面，截至6月9日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周上行36bps/45bps/47bps。在货币市场方面，截至6月5日，上周货币市场投放2200亿元，货币回笼6700亿元，货币市场净回笼4500亿元。在汇率方面，截至6月10日，美元对人民币中间价下行至7.0703。
1个月理财产品预期收益率上行。截至6月7日， 1个月理财产品预期收益率为3.83%，较上周上涨0.29个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.81%，较上周下跌0.10个百分点。
2、 A股成交额和换手率环比下行，券商业绩较好
本周A股成交额和换手率较上周环比下行。截至6月9日，上证A股换手率较上周下行0.12%至0.66%，沪深两市总成交额为6000.00亿元人民币，较上周下行19.74%。
在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周上行。截至6月9日，6个月国债到期收益率较上周上行40bps至1.97%，1年国债到期收益率较上周上行31bps至2.08%，3年期国债到期收益率较上周上行24bps至2.31%。5年期债券期限利差较上周下行22bps至0.45%，10年期债券期限利差较上周下行33bps至0.75%。1年AAA债券信用利差较上周上行14bps至0.54%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行2bps至1.23%。
5月证券公司营业收入和净利润同比增速依然维持高位。根据上市证券公司公告，2020年5月，主要证券公司营业收入同比上升20.25%至180.93亿元，净利润同比上升59.87%至71.19亿元。
3、 土地成交溢价率上行，商品房成交面积回落
土地成交溢价率上行，30 大中城市商品房成交面积环比下行。截至6月7日，100大中城市土地成交溢价率上行至11.76%，较上周上行1.82个百分点。截至 6月7日，30 大中城市商品房成交面积为332.91万平方米，较上周下行23.13个百分点。
07
公用事业
1、 天然气出厂价继续下行
我国天然气出厂价本周继续下行，英国天然气期货结算价回升。截至6月9日，天然气出厂价报2530元/吨，较上周下跌0.82%；截至6月9日，英国天然气期货结算价收于11.64便士/色姆，环比上周上行6.69%。
- END -
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分 析 师 承 诺
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