刘英:此次降准降息时间节点很关键
编者按
近日,中国人民大学重阳金融研究院(人大重阳)《尽快大幅降息,提振投市、楼市和消费》一文引起广泛的内外部关注。1月24日,中国人民银行宣布定向降息,下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。此后,中国人民大学赵锡军教授、人大重阳晨会、人大重阳高级研究员刘志勤、英国学者罗思义都对此进行深度讨论。1月27日,人大重阳研究员、合作研究部主任刘英在21世纪经济报道发表评论文章《加大跨周期和逆周期调节力度》。现将文章全文发布如下:
新年第一次降准降息开启了股市上涨行情,时隔一天,股指从2770点攀升到2906点,这是央行行长在国新办会上宣布降准降息以来的股市表现。央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点,从2%下调到1.75%。降准降息将推动社会综合融资成本稳中有降。
此次降准降息的背景、时点、方向、力度及效果如何?
首先,开年第一降力度精准有力。
此次降准降息的力度超出预期,降准降息的目的是降低实体经济融资成本,促进投资和消费,进而促进经济增长,这有助于稳定市场,提振信心。今年美欧将进入降息周期,外部压力减小,内部物价低位运行,内外部环境支持今年降准降息的空间。目前我国法定存款准备金率7.4%,此次降准释放资金1万亿元,降准幅度相当于去年全年的规模。
此次降准降息时间节点很关键,对经济的拉动作用和力量也很重要,一年之计在于春,各种市场主体都摩拳擦掌,希望开门红。特别是大项目都是预先安排资金,年初就开工建设,此外年初春耕备耕,春节前工资发放,都有较集中的融资需求,所以这次开年第一降,有助于保障企业的投融资需求,且提振投资者和消费者的信心,推动经济快速步入增长的轨道。
其次,加大跨周期和逆周期调节力度,打出政策组合拳,促进经济增长。
对经济进行跨周期和逆周期调节,当天推出了房地产物业贷款政策,银行普惠金融的范围从1000万提高到2000万,成立信贷市场司来落实五篇大文章,并开启钱塘征信,加强个人信用体系建设。不仅要降准降息并用,而且要创新货币政策工具,不仅要总量性和结构性货币政策相结合,而且要从数量型向价格型货币政策工具的创新。
除了货币政策,国资委提出研究探索将市值管理纳入考核范围。将货币政策、财政政策、产业政策、区域政策、就业政策等结合加大力度,同时结合改革和结构调整,加大对科技创新、先进制造、绿色发展、小微企业的支持力度,提振和促进经济增长。可以预计,此次的支农支小再贷款、再贴现贷款利率下降25个基点,只是今年更大幅度更全面降息的预热。降准降息有助于降低企业融资成本和消费者的消费成本,刺激投资、促进消费,进而促进经济增长。要审慎关注降准降息的效果,既要横向国际比较,也要纵向比较。
从横向看,为救市和促增长,美欧日近年来采取的非常规货币政策都在一定程度上拉动了经济,美国疫情期间采取的是降至零利率叠加无限量量化宽松货币政策,直至去年通胀高企后陡峭加息至5.5%,而欧洲则为应对经济疲弱实施了八年负利率,最近才加息十次至4%以上,日本更是非常规货币政策的始作俑者,至今还在实施收益率曲线控制。
从政策操作来看,2008年的4万亿主要还是从财政的角度来解决问题,而不仅是从货币政策。此外,当时中国经济还不是第二大经济体,当前中国的经济体量及外围的经济环境也与2008年不可同日而语。
// 人大重阳
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中国人民大学重阳金融研究院(人大重阳)成立于2013年1月19日,是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。
作为中国特色新型智库,人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员,旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前,人大重阳下设7个部门、运营管理4个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年来,人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。
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