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【招商策略】日耗煤量逐步恢复,半导体设备出货继续改善——行业景气观察(0226)

张夏 耿睿坦 招商策略研究 2022-05-12

TMT行业,1月北美半导体设备出货额同比增速持续扩大,日本半导体设备出货额涨幅收窄;1月LCD液晶电视面板和显示器面板出货量同比跌幅扩大,平板电脑液晶显示器面板出货量同比转负。中游制造方面,氧化钴价格上行明显,硅料、硅片、电池片、组件价格全面下行。消费需求方面,猪肉板块景气度小幅下行,自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润涨幅持续收窄。资源品方面,国际原油价格回落,黄金价格持续上行。金融地产方面,1月主要证券公司业绩同比改善,A股日成交额连续破万亿;12月商品房销售面积累计值小幅下行。公用事业方面,国内天然气出厂价持续上行。



核心观点


【信息技术】1月北美半导体设备出货额同比增速持续扩大,日本半导体设备出货额涨幅收窄。2月液晶电视面板价格持续上行。1月LCD液晶电视面板出货量、LCD液晶显示器面板出货量同比跌幅均扩大,LCD平板电脑液晶显示器面板出货量同比变动率转负。1月智能手机出货量跌幅扩大,新上市机型数量同比增加。DRAM存储器价格保持上行趋势,64GB NAND flash价格环比上周上行。


【中游制造】新能源汽车中上游产品中,本周氧化钴和四氧化三钴价格持续上行,其中氧化钴价格上行明显;电解钴和电解锰价格回落,电解镍和碳酸锂价格继续下行。本周光伏行业综合价格指数上行,电池片和硅片价格指数小幅上行,光伏产业链中硅料、硅片、电池片、组件价格下行。中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续下滑。


【消费需求】白酒价格指数高位震荡,环比上周小幅下行;主产区生鲜乳价格小幅上行。猪肉板块景气度高位震荡,生猪均价和猪肉均价均小幅下行,自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润涨幅持续收窄;肉鸡苗价格继续反弹;蔬菜价格指数环比下行,棉花期货结算价、玉米期货结算价均转为下行。


⚑【资源品】本周螺纹钢价格跌幅收窄,钢坯价格开始回升,唐山钢坯、主要钢材品种库存量持续上行,高炉开工率持续下降。动力煤期货结算价跌幅收窄,焦煤期货结算价持续小幅上行,焦炭期货结算价与上周持平,秦皇岛港、京唐港煤炭库存上行,天津港库存持续下行,6大煤炭发电集团耗煤量持续上行。浮法玻璃价格持续小幅下行,除华北、华东、中南地区水泥均价小幅下行之外,其他地区水泥均价均与上周持平。国际原油价格有所回落。钛白粉价格与上周持平,醋酸价格小幅回落。铜、锌、钴价格有所回落,铝、镍价格持续下行,锡、铅价格持续上行,本周黄金价格持续上行。


⚑【金融地产】1月主要证券公司业绩同比保持双位数增长。本周货币市场净回笼,隔夜/1周/2周SHIBOR和7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1周理财产品预期收益率较上周持平。A股成交额连续五天过万亿,6个月国债到期收益率均小幅上行。本周成交土地溢价率回调,2019年商品房销售面积同比维持在0值附近。


【公用事业】我国天然气出厂价本周持续小幅上行,涨幅收窄。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动


目录


01

本周关注和核心景气变动


1、 行业景气度核心变化总览


02


信息技术产业


1、 北美、日本半导体设备出货额持续好转

1月北美半导体设备出货额同比增速持续扩大,日本半导体设备出货额涨幅收窄。2020年1月,北美半导体设备制造商出货额为2344.7百万美元,同比增长22.9%,增幅较上月扩大5.1个百分点。根据日本半导体制造装置协会统计数据,2020年1月,日本半导体设备制造商出货额为170129.0百万日元,同比增加3.1%,涨幅同比收窄2.77个百分点。


2、 液晶电视面板价格持续上行

2月液晶电视面板价格持续上行。在价格方面,2020年2月,32寸open cell液晶电视面板价格上涨12.5%至36.0美元/片;43寸open cell液晶电视面板价格上涨10.29%至75.0美元/片;55寸open cell液晶电视面板价格较上月上涨8.82%至111.0美元/片。截至2月24日,18.5寸液晶显示器面板价格分别为32.0美元,与上月持平;21.5寸液晶显示器面板价格为41.6美元,较上月上行1.22%。1月LCD液晶电视面板出货量、LCD液晶显示器面板出货量同比跌幅均扩大,LCD平板电脑液晶显示器面板出货量同比变动率转负2020年1月,LCD液晶电视面板出货量为21.3百万个,较去年同期下滑12.7%,同比跌幅扩大7.04个百分点;LCD液晶显示器面板出货量为10.1百万个,较去年下滑13.68%,同比跌幅扩大9.83个百分点;LCD平板电脑液晶显示器面板出货量为20.6百万个,同比变动率转负,较去年下滑1.44%。


3、1月智能手机出货量跌幅扩大


1月智能手机出货量跌幅扩大,新上市机型数量同比增加。根据工信部数据,1月智能手机出货量为2036.6万台,同比下滑36.6%,跌幅扩大22.9%。1月智能手机新上市机型为26款,较上月减少1款,同比去年增加18.18%。


4、部分存储器价格持续反弹


DRAM存储器价格保持上行趋势,64GB NAND flash价格环比上周上行。截至2月25日,4GB 1600MHz DRAM价格反弹,周涨1.25%至1.7860美元;4GB eTT DRAM价格环比上周上涨2.96%至1.390美元。32GB NAND flash价格与上周持平,收于2.315美元;64GB NAND flash价格反弹,较上周上涨1.8%至2.605美元。


03

中游制造业


1、氧化钴和四氧化三钴价格持续上行,电解锰价格回落


特斯拉与宁德时代商谈无钴电池消息被传出,A股钴板块下跌,但本周国内钴产品价格受影响较小,仍维持上行趋势。氧化钴和四氧化三钴价格继续上行,其中氧化钴价格上行明显。电解钴和电解锰价格回落,电解镍和碳酸锂价格继续下行。截至2月26日,电解液溶剂DMC价格保持在6000.00元/吨;截至2月25日,电解液溶质六氟磷酸锂价格保持在8.45万元/吨。截至2月25日,电解镍现货均价周跌1.53%至103300.00元/吨;截至2月26日。电解锰市场平均价格周跌2.87%至13550.00元/吨。截至2月25日,电池级碳酸锂现货价周跌2.05%至47800.00元/吨;氢氧化锂价格维持在55000.00元/吨。截至2月25日,钴粉价格保持在293.00元/千克;氧化钴价格周涨6.22%至205.00元/千克;四氧化三钴价格周涨0.96%至210.00元/千克;截至2月25日,电解钴价格周跌1.07%至277000.00元/吨。


2、 光伏行业综合价格指数上行,硅料价格小幅下行


本周光伏行业综合价格指数上行,电池片和硅片价格指数小幅上行,组件和多晶硅价格指数与上周持平。截至2月21日,光伏行业综合价格指数较上周上涨0.33%,其中电池片价格指数较上周上涨0.56%,硅片价格指数较上周上涨0.67%,组件和多晶硅价格指数均与上周持平。

本周光伏产业链价格全面下行。在硅料方面,截至2月21日,国产多晶硅料价格、进口多晶硅料价格分别为10.40美元/千克和9.97美元/千克,较上周分别下跌0.53%和0.52%。在硅片方面,截至2月25日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价维持在3.07元/片,多晶硅片主流厂商出厂均价为1.36元/片,较上周下跌1.09%。在电池片方面,截至2月25日,156多晶电池片现货价周跌1.09%至0.09美元/瓦;156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面,截至2月19日,晶硅光伏组件价格下跌0.54%至0.19美元/瓦,薄膜光伏组件价格下跌0.43%至0.23美元/瓦。


3、CCBFI持续下行,BDTI小幅回落


本周中国出口集装箱运价指数CCFI小幅下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续下滑。在国内航运方面,截至2月21日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调1.77%至920.05点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周下跌1.47%至927.32点;本周波罗的海干散货指数BDI上行,原油运输指数BDTI回落。在国际航运方面,截至2月25日,波罗的海干散货指数BDI为508.00点,上涨12.89%;截至2月24日,原油运输指数BDTI为862.00点,较上周下跌1.03%。


04

消费需求景气观察


1、 白酒价格指数高位震荡,生鲜乳价格小幅上行


白酒价格指数高位震荡,环比上周小幅下行。截至2月21日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1116.3,环比下行0.41%。

主产区生鲜乳价格小幅上行,截至2月17日,生鲜乳主产区价格为3.84元/公斤,环比上周上行0.79%,同比增幅扩大0.9个百分点至6.1%。


2、 猪肉景气度高位震荡,肉鸡苗价格继续反弹


猪肉板块景气度高位震荡,猪肉价格方面,生猪均价和猪肉均价均小幅下行。截至2月21日,生猪平均价格为38.13元/千克,周环比下行0.5%,猪肉平均价格51.21元/千克,较上周下行0.68%;在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润涨幅持续收窄。截至2月21日,自繁自养生猪养殖利润为2808.24元/头,较上周上涨1.5%,涨幅收窄0.99个百分点;外购仔猪养殖利润为2190.35头,较上周上行0.52%,涨幅收窄1.51个百分点。

在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格继续反弹。截至2月21日,主产区肉鸡苗平均价格为2.05元/羽,较上周上涨46.43%,涨幅较上周收窄133.57个百分点。鸡肉平均零售价小幅下行,截至2月21日,鸡肉均价为14.11元/500克,周环比下行1.4%。蔬菜价格指数环比下行,棉花期货结算价、玉米期货结算价均转为下行。截至2月25日,中国寿光蔬菜价格指数为158.96,环比上周下行14.17%;截至2月25日,棉花期货结算价格为66.30美分/磅,较上周下行3.73%;玉米期货结算价格为376.50美分/蒲式耳,周环比下跌2.84%。


05

资源品高频跟踪


1、钢坯价格开始回升,主钢材库存量持续上行


本周螺纹钢价格跌幅收窄,钢坯价格开始回升,国内港口铁矿石库存量小幅下行,唐山钢坯、主要钢材品种库存量持续上行,产能持续下降。在价格方面,截至2月25日,螺纹钢价格报3672元/吨,较上周下行0.57%;钢坯价格报3098元/吨,较上周上行2.04%。在库存方面,截至2月20日,港口铁矿石库存量为12395万吨,周环比下行0.60%;唐山钢坯库存量为91.02万吨,较上周上行41.36%。主要钢材品种库存量继续上行,截至2月21日,主钢材库存上涨13.29%至2145.41万吨。在产能方面,截至2月21日,全国高炉开工率为61.88%,较上周下行0.83个百分点;唐山高炉开工率较上周下行5.08%至60.14%;唐山钢厂产能利用率收于71.32%,较上周下行1.62%。


2、 煤炭价格小幅上行,日耗煤量持续上行


在价格方面,动力煤期货结算价跌幅收窄,焦煤期货结算价持续小幅上行,焦炭期货结算价与上周持平。截至2月25日,秦皇岛山西混优动力煤价格报571.00元/吨,较上周上行0.11%;京唐港山西主焦煤库提价报1610.00元/吨,较上周上行1.26%。截至2月25日,动力煤期货结算价格下行0.54%至550.40元/吨,焦煤期货结算价收于1272.50元/吨,较上周上行0.83%;焦炭期货结算价报1855.00元/吨,与上周持平。

库存方面,本周秦皇岛港、京唐港煤炭库存上行,天津港库存持续下行。截至2月26日,秦皇岛港煤炭库存较上周上行12.00%至560万吨;截至2月21日,京唐港炼焦煤库存上行10.00%至330万吨,天津港焦炭库存下行3.45%至28万吨。在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量持续上行。截至2月26日,六大发电集团日均耗煤量较上周上行8.98%至42.86万吨;六大发电集团煤炭发电库存报1760.33万吨,较上周上行1.60%;截至2月26日,煤炭库存可用天数为41.07天。


3、 玻璃价格持续下行,水泥均价小幅下行


本周浮法玻璃价格持续小幅下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存持续上行,玻璃产能利用率小幅回升。在价格方面,截至2月25日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1611.54元/吨,周跌0.22%;在库存方面,截至2月21日,浮法玻璃生产线库存为4701万重量箱,较上周上行3.05%;白玻璃库存环比上行3.60%至4342万重量箱;彩玻璃库存报300万重量箱,较上周上行2.04%。在生产端,截至2月21日,玻璃生产产能利用率为68.81%,较上周上行0.66%。


水泥价格方面,除华北、华东、中南地区水泥均价小幅下行之外,其他地区水泥均价均与上周持平。截至2月21日,华北地区水泥均价较上周下行0.13%至450.20元/吨;华东地区水泥均价报573.86元/吨,较上周下行1.47%;西南地区水泥均价维持在397.25元/吨;中南地区水泥均价较上周下行0.28%至539.83元/吨;东北地区水泥均价维持在371.33元/吨;西北地区水泥均价维持在434.40元/吨。


4、原油价格有所回落,多数化工品价格下行


截至2月25日,Brent原油现货价格下行2.28%至56.23美元/桶, WTI原油价格下行4.13%至49.90美元/桶;在供给方面,截至2月21日,美国钻机数量报791部,较上周上行0.13%;截至2月14日,全美商业原油库存量周涨0.09%至442883千桶。

无机化工品价格中,钛白粉价格与上周持平,醋酸价格小幅回落。截至2月25日,钛白粉价格收于14980元/吨,与上周持平;截至2月23日,醋酸价格报2725元/吨,较上周下行0.91%。有机化工品价格方面,二乙二醇、甲醇价格持续下行,乙醇价格有所回落,二甲苯价格持续上行。截至2月25日,甲醇期货结算价格为2091元/吨,环比上周下行0.76%;截至2月26日,二甲苯价格较上周上行1.27%至5000.50元/吨;二乙二醇价格较上周下跌0.78%至4266.67元/吨;乙醇价格报6025元/吨,较上周下行9.74%。


5、工业金属价格有所回落,黄金价格持续上行

本周工业金属中,铜、锌、钴价格有所回落,铝、镍价格持续下行,锡、铅价格持续上行。截至2月25日,铜价格收于45590元/吨,环比上周下行0.96%;铝价格报13420元/吨,较上周下行1.32%;铅价格报14550元/吨,较上周上行0.69%;锌价格报16970元/吨,环比上周下行3.85%;镍价格较上周下行1.91%至102500元/吨;钴价格报278000元/吨,较上周下行2.46%;锡价格报139250元/吨,较上周上行0.18%。库存方面,铜库存持续下行,较上周下行3.74%至160250吨;锡库存周跌1.87%至7345吨;铝库存周跌5.27%至1115400吨;镍库存周涨5.52%至230256吨。
本周黄金价格持续上行,白银期货价格有所回落。截至2月25日,COMEX黄金期货收盘价报1637.00美元/盎司,较上周上行1.39%;COMEX白银期货收盘价周跌2.12%至18.03美元/盎司;截至2月25日,伦敦黄金现货价格为1650.30美元/盎司,周涨3.80%;伦敦白银现货价格收于18.33美元/盎司,较上周上行2.49%。


06

金融与地产行业


1、货币市场本周净回笼,SHIBOR利率水平下行


本周货币市场净回笼,隔夜/1周/2周SHIBOR和7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至2月26日,隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行13bps/9bps/6bps。在银行间同业拆借利率方面,截至2月25日,1天银行间同业拆借利率较上周上行8bps,7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行11bps/9bps。在货币市场方面,截至2月21日,上周货币市场回笼12200亿元,货币投放1015亿元,货币净回笼11185亿元。在汇率方面,截至2月26日,美元对人民币中间价上行至7.0126。


1周理财产品预期收益率与上周持平。截至2月23日,1周理财产品预期收益率为3.62%,与上周持平;1月理财产品预期收益率为3.74%,较上周上涨0.01个百分点;6月理财产品预期收益率为4.02 %,较上周下跌0.03个百分点。


2、A股成交量破万亿,1月券商业绩同比改善


A股成交量连续五天过万亿,换手率持续上行。截至2月25日,上证A股换手率较上周上行0.37%至1.24%;沪深两市总成交额为13871.57亿元人民币,较上周上行43.06%。

在债券收益率方面,6个月国债到期收益率小幅上行,3年国债到期收益率小幅下行。截至2月25日,6个月国债到期收益率为1.81%,较上周上行1bps,1年国债到期收益率与上周持平,为1.99%,3年期国债到期收益率较上周下行6bps至2.40%。5年期债券期限利差较上周上行3bps至0.74%,10年期债券期限利差保持在0.93%。1年AAA债券信用利差较上周下行1bps至0.81%,10年期AAA级债券信用利差较上周下行4bps至0.96%。

根据中国证券业协会统计数据, 2019年133家证券公司全年营业收入达3604.83亿元,净利润达1230.95亿元,其中122家证券公司实现盈利。根据上市证券公司公告,2020年1月,主要证券公司营业收入同比增长4.53%至204.37亿元,净利润同比增长17.47%达80.80亿元。

根据中国证券业协会统计数据, 2019年133家证券公司全年营业收入达3604.83亿元,净利润达1230.95亿元,其中122家证券公司实现盈利。根据上市证券公司公告,2020年1月,主要证券公司营业收入同比增长4.53%至204.37亿元,净利润同比增长17.47%达80.80亿元。


3、商品房销售情况较为萎靡


土地成交溢价率下行,12月商品房销售面积累计同比小幅下行。截至2月23日,100大中城市土地成交溢价率下行至11.37%,较上周下行4.1个百分点。截至2月10日,12月商品房销售面积累计值为171557.87万平方米,同比下行0.1%。


07

公用事业


1、 天然气出厂价涨幅收窄


我国天然气出厂价、英国天然气期货结算价本周持续小幅上行,涨幅收窄。截至2月25日,天然气出厂价报3323元/吨,较上周上行0.24%;英国天然气期货结算价收于22.54便士/色姆,环比上周上行0.94%。





-  END  -


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